【方正食饮】重视白酒线上销售扩容的渠道趋势变化，头部运营平台

【方正食饮】重视白酒线上销售扩容的渠道趋势变化，头部运营平台高成长性未来可期 全国人大代表、舍得酒业酒体设计员陈柏蓉：加快推进中国白酒出海 加强高端精密检测仪器国产研发， 

【方正食饮】重视白酒线上销售扩容的渠道趋势变化，头部运营平台高成长性未来可期

本文来自方正证券研究所于2024年10月8日发布的报告《重视白酒线上销售扩容的渠道趋势变化，头部运营平台高成长性未来可期》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

王泽华 S1220523060002

白酒线上销售渗透率处于加速发展阶段，持续扩容背后兼具从需求到供给的全链路推力，重视渠道结构变化。我们自2024年5月起持续提示酒类线上销售的高速发展趋势，尤其在当前白酒整体需求弱复苏、渠道价格体系普遍承压的过程中，渠道结构及增长动力存在部分替代转化，酒类线上销售成为新兴增长点。复盘过往，我们认为1）白酒自身品类强依托于终端网点的圈层消费，品牌属性较强，难以在线上打出极致性价比的标品销售通路；2）酒厂态度趋于谨慎，线上销售保真性具备考验，行业量减价增阶段酒厂对线上低价敏感，而自建专业线上运营团队具备一定壁垒。品类属性+厂商态度严谨下，线上化发展在早年相较于其他消费子品类较慢。当前，厂商端对于线上渠道销售态度更为积极，消费群体及部分企业B端需求转向线上，同时在线下价格体系承压、需求弱复苏的背景下，线上渠道扩容表现亮眼。基于当前趋势，我们认为自供给端到需求端、自消费者端到平台端均表现出积极变化，共同支撑酒类线上发展在近年保持较快增长趋势，或成为渠道结构中的新兴增长点。

从近期数据洞察来看，酒类的线上销售中，怎样的趋势值得关注？我们认为酒类线上的高增趋势仍在延续，在2024年中大促期间，主流电商平台中白酒销售额近百亿，同比增长39%（618全网商品交易总额7987亿元/同增约15%，白酒品类远超平均），5-6月白酒整体线上销售额约198亿，同比增长73%。其中几个趋势值得关注：1）价格带分布：高端核心单品线上表现仍较强，百元大众带口粮酒具备发展潜力，背后是消费者画像较传统渠道更年轻、更适应线上销售模式。2）渠道兴起：达播&品牌店播高速发展，传统平台电商的流量基本盘之外，直播渠道的增量值得关注。3）竞争格局：平台趋严，品牌旗舰店、具备专业资质的专营店有望在流量竞争中享受集中化红利。

关注标的新华都，厂商关系深化，“酒类电商第一股”专业壁垒持续加深，股权激励锚定利润CAGR30%高成长性凸显。从近期经营情况来看，公司以强运营能力为基，618白酒线上表现亮眼，厂商合作开发品系列持续加码，全年强势增长可期。我们预计公司24-26年营业收入分别38.9/49.5/61.0亿元,归母净利润分别为2.7/3.5/4.4亿元,当前股价对应24年P/E为15X，建议关注。

风险提示：零售环境疲软的风险；市场竞争加剧的风险；电商平台经营波动的风险等。

方正食饮团队

王泽华

方正证券研究所

所长助理、食饮首席分析师

王泽华：研究过食品饮料及零售社服等多个消费行业细分赛道；善于观察行业及产业变化，善于做行业及公司比较分析。2019-2022年，新财富第一团队，联席首席分析师。

梁 甜：三年食品饮料研究经验，深度覆盖白酒板块，主要研究高端、次高端等细分赛道，跟踪行业及公司变化，已形成完整研究框架。

康宇喆：覆盖食品饮料下白酒板块，深入研究区域酒、光瓶酒等多个细分赛道，跟踪行业与公司变化，具备完善研究框架。

毛学东：中国人民大学经济学硕士，一年大消费研究经历，掌握较为成熟的消费品研究框架，主要辅助覆盖白酒、休闲食品板块。

谌保罗：美国圣路易斯华盛顿大学金融学硕士，2年食品饮料研究经历，专注消费行业研究，辅助覆盖食品饮料下乳制品、软饮料、保健品和食品添加剂板块。


全国人大代表、舍得酒业酒体设计员陈柏蓉：加快推进中国白酒出海 加强高端精密检测仪器国产研发

每经记者 熊嘉楠 每经编辑 张海妮

3月5日，第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京隆重开幕。《每日经济新闻》记者获悉，全国人大代表、全国五一劳动奖章获得者、国家一级品酒师、舍得酒业酒体中心酒体设计员陈柏蓉提出了《关于“推动中国白酒国际标准制订，支持中华传统文化走向世界”的建议》《加强高端精密检测仪器国产研发，助力科技创新的建议》等建议。

全国人大代表

加快推进中国白酒出海

党的二十大报告指出，坚守中华文化立场，提炼展示中华文明的精神标识和文化精髓，加快构建中国话语和中国叙事体系，讲好中国故事、传播好中国声音，展现可信、可爱、可敬的中国形象。

当前，国际烈酒消费旺盛，市场需求潜力大，作为中国传统文化的重要组成部分，白酒出海的条件已逐步成熟。

今年两会，陈柏蓉对中国白酒标准国际化，助力中国白酒出海等问题提出建议。她认为，积极推动中国白酒出海，向世界讲好中国故事，传递东方生活美学，传播中国传统文化和中国文化自信，是新形势下酒企应该担负的社会责任。

对此，陈柏蓉提出了四大举措：

第一，鼓励中国白酒酿造技艺申请世界非物质文化遗产，推动中国文化在全世界范围的传播和继承，显著提高中国白酒文化的国际地位与认可度。

第二，支持构建适应国际贸易的白酒标准体系，形成国际认可的中国白酒国际标准，使中国白酒在国际上与同类产品展开公平竞争。

第三，加大政策支持，建立切实可行的对外合作机制，搭建标准、文化、商务、海关、出入境检验、行业协会等多部门参与的平台，整合国际贸易信息资源，加快建立中国白酒走出去的联动机制。

第四，多渠道助力中国白酒海外推广，希望在国际交流中尽量使用包括白酒在内的中国酒类产品。

加强高端精密检测仪器国产研发

党的二十大报告指出，完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。

科技创新如今已成为各行各业关注的焦点话题。

中国白酒的发展史就是酿酒技术的创新史。近年来，越来越多的酒企加大科技创新投入，开启了科技赋能的探索，致力解决关键技术“卡脖子”问题。

作为一名经常与白酒高端精密检测仪器为伴的酒体设计员，陈柏蓉深切体会到高端精密检测仪器对严格把控酒体品质和风味的重要作用。为适应国家科技与经济发展需求，需重点提升精密仪器与装备关键基础技术的自主化水平和创新能力，因此，陈柏蓉结合自身的工作经验，提出了《加强高端精密检测仪器国产研发，助力科技创新的建议》。

她提出三点建议：

第一， 有序加强基础性科技投入，合理利用新型举国体制，依据研发难易程度有序投入。

第二，切实发挥好制度、政策的价值驱动和战略牵引作用，推进人才评价机制改革，深化人才激励机制改革，激发人才创新创造活力。

第三，整合各方力量，形成研发合力，广泛挖掘和利用各地区、各部门的自身基础与优势，有机协调与集成，高效推进高端精密检测仪器与装备研发。