成都市政协委员张健：加快推动成渝两地生物医药产业创新协同发展

成都市政协委员张健：加快推动成渝两地生物医药产业创新协同发展，共同打造中国西部制药新高地 鬼故事不断，跌跌不休，泰格医药中报却爆出大惊喜，机构都惊呆了， 

成都市政协委员张健：加快推动成渝两地生物医药产业创新协同发展，共同打造中国西部制药新高地

成都市政协委员张健 图片来源：新华网

1月22日上午，成都市政协十五届五次会议开幕。成都市政协委员、成都市政协副秘书长，民革成都市委会专职副主委张健提交了关于成渝两地生物医药产业协同发展的提案。

张健介绍，通过调研发现，重庆的生物医药产业底蕴深厚，成都的生物医药产业发展迅猛，总体而言，成渝两地的医药工业基础在同一层级，两地优势明显且各异，但企业分布较为分散，创新研发未形成合力，集聚效应不明显。

张健在提案中建议，一是推动成渝两地存量资源的积极互动。二是实现差异化发展，积极梳理两地优势产业集群，通过协调合作，实现两地的差异化发展和生态互补。三是合理规划制造园区，建议及早在成渝中间地区规划医药制造园。四是加强服务性企业建设，建议两地共同加强高科技服务型企业的建设，促进企业良性竞争，提升成渝地区整体的功能性创新服务平台的集聚和竞争力。五是促进高校成果转化，探索校地新型协同模式和联盟形态。


鬼故事不断，跌跌不休，泰格医药中报却爆出大惊喜，机构都惊呆了

本文是《价值事务所》的原创文章第1073篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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还记得不久前7月份的时候，《价值事务所》追踪泰格时说了什么么？

当时所长说，药明有过披露，今年上半年最严重时，全国近一半医院无法接受CRA、CRC访视，因此Q2单季度临床CRO业务表现会比较拉垮，药明如此,泰格肯定也好不到哪去，所以，如果今年半年报不好看，大家不要大惊小怪。

甚至为了安慰大家，所长还说，因为财报反映的是过去式，出半年报的时候都8月底了，最难的时候已经过去，所以，即便不好看也不打紧，因为我们看的是未来。

《价值事务所》抱着这样的心态等泰格的半年报，没想到等来的是个大惊喜。

泰格与众不同

今年上半年，泰格实现营收35.94 亿，同比增长 74.78%；扣非归母净利润7.71 亿，同比增长 42.12%；即便是最难的二季度，泰格也实现了营收同比增长53.87%、扣非归母净利润同比增长25.21%的好成绩。

说真的，看到泰格有如此业绩，所长下巴都要被惊掉了，当然啦，这惊掉的不仅是所长的下巴，看一眼各券商的研报，可以说大家都被惊到了。

说到这里也需要额外提一嘴，之所以我们看泰格都说扣非净利润而不提净利润，因为之前的文章中所长讲过，泰格的利润有一大部分来自于“投资收益”，近期医药行业不论一二级市场表现都不佳，因此利润影响较大，不过由于泰格是产业投资思维，是长线持有而非三个月价投，整体胜率较大，即便难如今年上半年，公司的投资也是赚钱的，只是少赚了点而已，所以不必特别在意其投资利润的短期波动。

正是因为今年上半年投资收益下降（但依然是正的），影响了公司净利润，扣非利润即为经营结果，所以我们讲泰格一般都讲扣非净利润。

驱动泰格业绩如此高增长的，还是上半年受大环境影响最严重的大临床业务，今年上半年其临床试验服务实现收入21.72亿，同比+110.1%。

处于临床阶段的药物项目比起去年年底整体增长了40个，各个阶段均有项目增长，尤其值得一提的是境外项目和国际多区域临床增长较快。除了607个药品项目，公司手里另有403个医疗器械项目在做，虽然没有披露具体的在手订单金额数量，但就在手项目来看，泰格是不缺订单的，丝毫没有体现出市场所担忧的“药企融资艰难，CXO订单减少”的情况。

除了大临床试验服务，公司的临床试验相关服务及实验室服务增长依然不俗，今年上半年实现收入14.22亿，同比增长39%。

这部分是包括子公司方达在内的实验室服务以及受试者招募、数据统计与分析等业务，其中，方达实现营业收入 1.19 亿美元，同比+39.7%，净利润 1310 万美元，同比+44%，截至今年上半年，方达在手订单达 3.15 亿美元，同比+44.4%。

请注意，方达的披露单位是美元，这个收入体量和增速已经同美迪西一样了，而与美迪西不同的是，方达是一家中美双报接全球订单的企业，而美迪西目前收入基本还来自于国内，所以，即便没有泰格，把方达单拎出来，质地是比美迪西要好的。

方达是泰格成为像康龙、药明一样的一体化CXO必不可少的一环，近段时间发展明显加速，仅今年上半年，在国内上海、苏州、武汉的新实验室就陆续投入使用，在国外美加州的超大型实验室也投入使用，并且越发表现出同泰格的协同效应（相互倒流）。

除方达外，公司的数据管理和统计分析服务客户数量从 2021 年底的 163 家增加至今年上半年的 208 家，正在执行项目数达 786 个，较去年同期+15.4%；临床试验现场管理和招募服务（SMO）正在执行项目数达 1469 个，较同期+10.5%。

值得一提的是，今年上半年，泰格的海外营收已经超越国内，占比达到53.7%，且增速大大快于国内，也许到今年年底，这个比例就有望达到60%，再过一两年，泰格就会成为一家如药明、康龙一样的全球化企业。

看看泰格怎么说

今年上半年，泰格交出了一份非常让人满意的成绩单，在被问及后续订单预期时，公司说，目前国内的三类参与者传统药企、Biotech以及跨国药企的研发投入都非常高，需求还是很旺盛。

对于传统药企而言，虽然有集采这回事，但由于他们具备规模效应，对一些仿制药还是具备很高的热情，公司关于仿制药需求的客户也很多。

对于新兴Biotech而言，由于当下大环境不太好，因此对于管线扩张会比较谨慎，但是由内部评估后选定的方向会在临床上加深投入，相比之前动辄花大钱引进后期管线，现在早期临床开得更多，一方面可以以更小的经济代价尝试新方向，另一方面也能为后期决策做支撑，这点从今年上半年泰格在手订单中 I 、 II 期临床项目增长迅猛可以看出来（分别同比增长30.6%、37.6%），对于是否开三期临床也会更谨慎，一方面会基于自身数据情况，另一方面也会对未来的竞争环境进行判断（毕竟三期特别烧钱），这其实是有利于行业向良性竞争方向发展的。

对于跨国药企而言，在中国进行的多中心临床项目数一直在持续加码，基本上在中国的临床投入都在增加。

所以，基于以上种种情况，泰格说，对未来订单保持乐观，对国内本地的创新药市场保持乐观，另外对国内药企的全球化也有较高的期待，并特别指出，这个全球化并不局限在欧美市场，也要包括那些人口基数大的发展中国家。

关于发展中国家的机会，迈瑞也在近期的投资者交流中有提到：发展中国家增长快得惊人，一方面发展中国家整体增速更快，他们是以新增需求为主，基本每年整体都有20%甚至更高的增长，而发达国家则以替换需求为主，整体增长只有个位数；另一方面，发展中国家市场环境与中国接近，在国内的成功经验很容易在其他发展中国家复制推广。

所以，别只把目光放在有钱的漂亮国身上了，稍微穷点的发展中国家，穷是穷点，但需求量更大呀。

从泰格的说法中我们不难发现，虽然当下二级市场对国内医药行业一片悲观，而身处其中位于产业第一线的参与者却并不这样认为。

最后

在之前的文章中，所长就说过，泰格最大的看点其实不在于明面上的CRO业务，他最大的看点其实是为医药产业进行赋能。是的，泰格从某种程度上讲已经成为我国医药行业的基础，他一方面为有需要的医疗企业提供CRO业务，另一方面也为一些有资金需求的BIotech/创新器械企业提供投资资金，甚至可以让他们拿一部分股权换取服务……细数泰格的投资，可以说，囊括了大半个中国创新医药的未来。

看好泰格其实就是看好国内医药行业的未来，即便当下国内医药行业整体处于水逆期，但其长期前景，相信任何理智的人都不会否认。

最后，给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。

小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。

发布于：重庆